光伏行业的暴涨，尤其是隆基股份的大涨，让市场对新能源行业充满了无限的期待，作为跟光伏行业相似度非常高的风电，又是人们关注最高的行业之一，于是行风电行业的龙头金风科技就被很多人认为将会是为了下一个隆基股份。

  前面咱们覆盖了金风科技，我个人觉得：金风科技现在确实属于行业龙头，但它现在的压力也不小，如果一定要在风电行业里面选出一个最可能是下一个隆基股份的公司，个人反而觉得不会是现在的龙头金风科技，而可能是今天覆盖的明阳智能。

  在开始讲之前，一定要跟大家说清楚：长期资金市场上是没有100%确定的事情的。所以谁的观点都可能会出错，不要迷信任何权威观点，长期资金市场里根本就没有所谓的权威观点。对于明阳智能，以及其他所有的公司的观点，都仅供参考。

  另外大家还要明白一点：企业的经营是动态化的，关于公司的逻辑和观点，也是会随企业的经营而变化的。

  总之，大家必须要记住：长期资金市场里任何观点都仅供参考，投资中，大家对公司一定要有自己的投资逻辑。

  搞清楚了这一点后，我们再来看明阳智能是怎样的一个公司，为啥说它具有成为下一个隆基股份的潜力？

  我不论是研究公司还是自己做投资，都会很关注下注的核心逻辑，下面就先说一下看好明阳智能的最主要的核心逻辑。

  我们都知道光伏和风电在之前是典型的周期性行业，行业的景气度就看国家的补贴，只是现在由于光伏和风电的发电成本下降，以及平价上网来临，市场就开始强烈看好它们，认为这两个行业从此摆脱了周期性，开始具有成长性。

  但我个人有些不同意见：平价上网时代，光伏和风电确实会带来行业的成长性，但要说从此摆脱周期属性，还是有点过分乐观了。

  从过往的业绩看，补贴对于这两个行业太重要了，现在市场爆炒新能源，把它们的预期打满，这其实是有很大的偏差的。

  根据政策，今年开始，陆上风电全面实现平价上网，国家不再补贴，海上风电2022年，也将全部并网，不再补贴。

  如果由于补贴结束，成长性却没能凸显的话，行业就要戴维斯双杀了，所以在看新能源企业的时候，还是要关注补贴的情况的。现在国家层面的补贴结束后，地方政府的补贴就很重要来，哪些公司能有望获得更多的地方政府补贴，未来的业绩确定性就更大。

  而明阳智能总部就在广东，这方面的优势更大，最有机会从广东省多海上风电补贴中获益最多。

  另外，随着国内补贴的逐步退坡，抢占海外市场的重要性就越来越凸显了，风机大型化的趋势之下，产品运输也是个问题，在沿海城市的企业优势也会更明显。

  金风科技是行业的骨灰级玩家，2001年创立，2007年登上长期资金市场，相比而言，明阳智能就是个后辈了，2006年才成立，2019年才上市，但是由于押对了路线，现在也已经成长为行业第三了，市值距离行业龙头金风科技也只有150多亿的差距了，差距越来越小。

  根据技术路线不同，目前风机可大致分为：双馈式风机、直驱式风机、半直驱式风机三种类型。

  双馈式风机是最原始的类型，直驱式风机则是最先进的，而半直驱式，则是介于两者之间。

  双馈式风机的优点体积和质量有优势，原材料成本比较低，缺点则是容易坏，维护成本比较高。直驱式风机的优点是发电效率和稳定能力更优，但质量和体积更大，原材料成本比较高。

  为了追求发电效率，风机的发展趋势是大型化，以及海上风电，而这会导致双馈式风机和直驱式风机的缺点都无限放大。

  本来双馈式风机就不稳定，在海上的环境，更容易坏，而且相比陆上，海上风机维修成本会大幅度提升；直驱式则是质量和体积会大幅度增加，成本也会大幅度的提升，关键这属于原材料硬性成本，很难通过技术的方法得到降低。

  所以当前对于风电行业的最优解就是半直驱式风机，而明阳智能的主要技术路线就是半直驱式风机，是从德国公司引进的技术。

  除了押对技术路线之外，明阳智能在技术方面也是很强大的，风机的发电小时数是风机最重要的指标，明阳的风机每年能实现的发电小时数超过3500小时，吊打行业，包括国内的金风科技，以及西门子等公司的产品。

  而且明阳在大功率风机上也确确实实取得了领先，这两年大功率风机的销量占比快速提升，这也是公司技术实力的体现。

  前面也说了，在国家层面的补贴结束后，地方政府的补贴就显得很重要了，那么区位优势就很重要。

  目前各省市中，广东省的海上风电装机规划是最激进的，而明阳智能总部在广东中山，在这方面毫无疑问优势最大，有望拿下最多的订单。

  其实不只是海上风电，包括陆上风电，光伏等新能源都是如此，在技术差别不是非常大的情况下，区位优势是很重要的一环，金风科技之所以成为行业龙头，也是因它是总部在新疆的企业，而新疆的风资源非常好，得到了地方政府的全力支持，就这样率先发展起来了。

  技术路线和区位的优势，最终体现在财务上的表现就是这几年，明阳的成长性相比行业而言，是比较突出的。

  销售商品提供劳务收到的现金对营业收入的比率明阳也是跑赢行业，而且一年比一年好，盈利质量是很不错的。

  经营杆杠方面，由于风电行业属于重资产投入的行业，所以资产负债率比较高，但明阳同样保持在行业优秀的水平。

  总的来说，明阳智能在风电行业中，目前占据比较有利的位置，虽然说金风科技作为当前的行业龙头，在很多方面依然有比较大的优势，但从长久来看，如果一定要说风电行业的下一个隆基股份是谁，我个人选择明阳智能，而不是金风科技。