锂电板块核心观点：宁德时代加速换电布局，锂电海外建厂取得重要进展。1）宁德时代加强换电布局，解决补能焦虑，实现电池生态闭环；2）电池企业出海建厂落地，全球化继续迈进。

  光伏板块核心观点：中央定调整治“内卷式”竞争，需求侧提出加快“大基地”建设。12月11日-12日，中央经济工作会议在北京召开，会议提及明年要综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，要加紧经济社会发展全面绿色转型，加快“沙戈荒”新能源基地建设。我们大家都认为此次中央定调整治“内卷式”竞争，表明此次行业防内卷以及自律共识行为具备顶层思想支撑，供给侧改革有望逐步落实到实处；需求侧方面，会议提出的加快“沙戈荒”新能源基地建设，释放了需求量开始上涨的积极信号，我们预计国内光伏新增装机仍有望保持增长。

  风电板块核心观点：海、陆风高景气有望共振，建议关注当下风电板块的布局机会。1）8.85GW！国电投、华电海陆风机采购大单公示中标候选，三一、金风预中标领先；2）中电建25GW风机框采开标：海上均价单KW2389元（不含塔筒），陆上均价单KW1300元出头（不含塔筒）；3）国家电投山东半岛南1.8GW海上风电项目可研开标。

  储能板块核心观点：11月2小时储能系统报价环比上升，亿纬锂能率先量产628Ah电芯。1）11月招投标总规模6.45GW/16.07GWh，2小时储能系统价格环比上升；2）亿纬锂能率先量产628Ah电芯，一期产能17GWh。

  电力设备及工控板块核心观点：广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备合计中标17亿元，特斯拉Optimus行走进展显著。1）南方电网公司广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备招标项目中标结果公示，合计中标金额达17.21亿元；2）藏东南至粤港澳前期技术服务公开对外招标公示，新建一回±800kV特高压四端柔性直流输电工程；3）11月PMI保持上涨，汇川技术与永宁尔集团战略合作；4）特斯拉Optimus行走进展显著，Walker S1助力极氪第40万台汽车下线。

  氢能板块核心观点：国内绿色甲醇产业规模将达数百亿元，壹石通SOC首个项目预计明年建成。1）1-11月燃料电池车销量累计同比+11.7%，壹石通SOC首个项目明年建成；2）全球船机巨头MAN ES开启绿醇转型期，我国绿醇规模有望达数百亿元。

  风险提示：电动车消费复苏没有到达预期、海外政策风险等；光伏下游需求没有到达预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大大波动；风电装机没有到达预期；政策落地没有到达预期；国际政治形势风险，市场规模没有到达预期；电网投资进度没有到达预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。

  证券之星估值分析提示亿纬锂能盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示汇川技术盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示宁德时代盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示壹石通盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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